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澜起科技:Allianz Global Investors Asia Pacific Limited、AZ

2022-03-08 15:48字体:
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  2022年3月4日澜起科技(688008)发布公告称:Allianz Global Investors Asia Pacific Limited、AZ Investment Management、BlackRock Asset Management North Asia Limited、Brilliance Capital Management Ltd、FG Life、Fidelity International、GIC、Haitong International AM (HK)、Hillhouse Capital Management Limited、Millennium Capital Management (Hong Kong) Limited、Morgan Stanley、Neuberger Berman、Nomura Securities、Nordic Asia Advisory Group、PICC 中国人保(香港)资产管理股份有限公司、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED、POINT72 ASSOCIATES, LLC、Prudence Investment Management (Hong Kong) Limited、Robeco Investment、Samsung Asset Management (Hong Kong) Limited、UBS Group AG、UG Investment、三井住友投资管理(香港)有限公司、富国基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、兴全基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、平安基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、鹏华基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、中信建投基金管理有限公司、中银基金管理有限公司、华安基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司、宝盈基金管理有限公司、博道基金管理有限公司、博远基金管理有限公司、诚通基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、淳厚基金管理有限公司、德邦基金管理有限公司、东方阿尔法基金管理有限公司、东海基金管理有限责任公司、方正富邦基金管理有限公司、富荣基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、恒生前海基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司、弘毅远方基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司、泓诺基金管理(深圳)有限公司、华富基金管理有限公司、华融基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、华泰保兴基金管理有限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、惠升基金管理有限责任公司、嘉合基金管理有限公司、建信基金管理有限责任公司、金鹰基金管理有限公司、金元顺安基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、明亚基金管理有限责任公司、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、农银汇理基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、鹏扬基金管理有限公司、前海开源基金管理有限公司、融通基金管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、泰信基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、万家基金管理有限公司、西部利得基金管理公司、湘财基金管理有限公司、新华基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、益民基金管理有限公司、永赢基金管理有限公司、长安基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、长信基金管理有限责任公司、中海基金管理有限公司、中加基金管理有限公司、中金基金管理有限公司、中科沃土基金管理有限公司、中信保诚基金管理有限公司、中邮创业基金管理股份有限公司、共青城奇点私募基金管理合伙企业(有限合伙)、远信(珠海)私募基金管理有限公司、西藏东财基金管理有限公司、海南果实私募基金管理有限公司、广发证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、招商证券资产管理有限公司、海通证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、安信证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、中国人民养老保险有限责任公司、中国人寿养老保险股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、平安资本有限责任公司、平安资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、太平养老保险股份有限公司、太平资产管理有限公司、泰康人寿资产管理有限公司、友邦保险有限公司、新华养老保险股份有限公司、新华资产管理股份有限公司、阳光资产管理股份有限公司、建信养老金管理有限责任公司、广发银行股份有限公司、平安银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司、全国社会保障基金理事会、淡水泉(北京)投资管理有限公司、广发证券资产管理(广东)有限公司、上海光大证券资产管理有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、上海甬兴证券资产管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、群益证券投资信托股份有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司、北京诚旸投资有限公司、北京鼎萨投资有限公司、北京和聚投资管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、北京文博启胜投资有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、北京致顺投资管理有限公司、大家资产管理有限责任公司、德华创业投资有限公司、丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司、富敦投资管理(上海)有限公司、广东宝新资产管理有限公司、广东惠正投资管理有限公司、广州金控资产管理有限公司、广州市玄元投资管理有限公司、海宁拾贝投资管理合伙企业(有限合伙)、瀚卿鸿儒(杭州)股权投资合伙企业(有限合伙)、杭银理财有限责任公司、杭州亘曦资产管理有限公司、杭州睿银投资管理有限公司、杭州萧山泽泉投资管理有限公司、合众资产管理股份有限公司、华美国际投资集团有限公司、华能贵诚信托有限公司、吉富创业投资股份有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、领睿资产管理有限公司、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司、宁波燕创鸿德投资管理有限公司、农银理财有限责任公司、上海常春藤资产管理有限公司、上海大朴资产管理有限公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、上海和谐汇一资产管理有限公司、上海鹤禧投资管理有限公司、上海翙鹏投资管理有限公司、上海金恩投资有限公司、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)、上海雷根资产管理有限公司、上海聆泽投资管理有限公司、上海茂典资产管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、上海泉汐投资管理有限公司、上海森锦投资管理有限公司、上海深梧资产管理有限公司、上海世诚投资管理有限公司、上海泰旸资产管理有限公司、上海恬昱投资有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海潼骁投资发展中心(有限合伙)、上海途灵资产管理有限公司、上海汐泰投资管理有限公司、上海仙人掌资产管理合伙企业(有限合伙)、上海贤盛投资管理有限公司、上海永望资产管理有限公司、上海煜德投资管理中心(有限合伙)、上海远策投资管理中心(有限合伙)、上海肇万资产管理有限公司、上海正心谷投资管理有限公司、上海综艺控股有限公司、尚峰资本管理有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、深圳丰岭资本管理有限公司、深圳前海华杉投资管理有限公司、深圳市前海进化论资产管理有限公司、深圳市前海天成时代资产管理有限公司、深圳市榕树投资管理有限公司、深圳市泰德嘉禾投资有限公司、深圳市翼虎投资管理有限公司、深圳市智诚海威资产管理有限公司、深圳悟空投资管理有限公司、深圳盈泰投资管理有限公司、深圳正圆投资有限公司、深圳中安汇富资本管理有限公司、天津易鑫安资产管理有限公司、伟星资产管理(上海)有限公司、西安瀑布资产管理有限公司、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、西藏源乘投资管理有限公司、相聚资本管理有限公司、盈峰资本管理有限公司、长城财富资产管理股份有限公司、中盛晨嘉财富管理(深圳)有限公司、中邮理财有限责任公司于2022年2月10日调研我司。

  问:请问DDR5相关芯片在2021年四季度出货量和收入占比以及行业渗透率情况?

  答:DDR5相关芯片在2021年四季度刚刚开始量产出货,上量是连续的、成规模的。从行业角度来看,在DDR5世代,除内存接口芯片外,服务器内存模组需要3种配套芯片(SPD、TS和PMIC),PC和笔记本电脑的UDIMM和SODIMM需要2种配套芯片(SPD和PMIC),整个DDR5相关芯片的价值量高于DDR4世代。由于DDR5是一个全新的产品,相关芯片的上量节奏还需要进一步观察。如果参考DDR4内存接口芯片的渗透节奏,通常每一子代产品在上量后的12个月末渗透率可达到20~30%左右,24个月末渗透率可达到50~70%左右,36个月末基本上这个子代就完成了市场绝大部分的渗透。

  问:公司互连类芯片产品线年第四季度的毛利率已提升至69.21%,毛利率提升的原因是什么?

  答:主要因为目前DDR5第一子代内存接口芯片的毛利率高于DDR4最后一个子代的内存接口芯片,随着相关产品在2021年第四季度上量,拉动公司互连类芯片产品线毛利率提升。

  问:公司DDR5第二子代内存接口芯片相关产品的研发情况?后续相关产品的研发能够维持已有优势吗?

  答:目前公司DDR5第二子代内存接口芯片的研发工作正在按计划推进。在DDR5后续子代更迭的过程中,公司有信心继续保持竞争优势,一方面公司技术领先,另一方面也与公司在JEDEC的行业地位有关,澜起是JEDEC董事会成员中三家中国公司之一,同时在JEDEC下属的三个委员会及分会中担任主席职位,深度参与该细分领域相关产品的标准制定。

  问:DDR5内存接口芯片有几个子代,每个子代的迭代速度和DDR4类似吗?行业上对DDR6是否已有规划?

  答:从目前JEDEC已经公布的相关信息来看,DDR5内存接口芯片已经规划了三个子代,支持速率分别是4800Mbps、5600Mbps、6400Mbps,预计后续可能还会有1~2个子代,最高速率可能支持到8400Mbps,行业还在进一步探讨。关于DDR5内存接口芯片子代的迭代速度,还需要进一步观察。关于DDR6,行业已有相关初步探讨,我们会持续保持对行业发展动态的关注,并参与相关标准的讨论和制定。

  答:SERDES是SERializer(串行器)/DESerializer(解串器)的简称。它是一种主流的时分多路复用(TDM)、点对点(P2P)的串行通信技术。即在发送端多路低速并行信号被转换成高速串行信号,经过传输媒体(光缆或铜线),最后在接收端高速串行信号重新转换成低速并行信号。作为一种重要的底层技术,SERDES通常作为一些重要协议(比如PCIe、USB、以太网等)的物理(PHY)层,广泛应用于服务器、汽车电子、通信等领域的高速互连。

  问:公司目前正在研发的PCIe5.0Retimer芯片的核心IP是自主研发的吗?

  问:关于行业的技术发展动向,请问未来内存接口芯片是否有可能应用到PC或笔电上?

  答:现阶段,内存接口芯片主要应用于服务器相关内存模组上。为了应对传输速率的不断提升,原先对信号缓冲要求不高的内存模组,可能也会增加相应缓冲芯片的需求。行业正在探讨在DDR5中期,计划在PC及笔记本电脑的UDIMM、SODIMM上新增一颗时钟驱动芯片(CKD),对内存模组的时钟信号进行缓冲再驱动,从而提高时钟信号的信号完整性和可靠性,目前JEDEC(固态技术协会)正在制定相应产品的标准。

  答:目前DDR5内存接口芯片的竞争格局和DDR4内存接口芯片类似,全球只有三家供应商可提供第一子代量产产品,分别是公司、瑞萨电子和Rambus,公司在内存接口芯片上的市场份额保持稳定。在配套芯片上,SPD和TS目前主要的两家供应商是澜起和瑞萨电子;PMIC的竞争对手更多,在初期竞争会更复杂。

  问:有研究报告预测2022年数据中心整体相对比较好,会否带动公司内存接口芯片整体出货量的上涨?

  答:从理论角度定性来说,如果整个数据中心行业景气,并带动服务器出货量的上涨,那么内存接口芯片行业的出货量也会随之增加。公司相关芯片的出货量,请参考公司定期报告披露的信息。

  答:结合DDR4内存接口芯片的价格规律,某一子代产品的生命周期里,上量后销售价格逐步降低;但新子代的产品因技术和性能升级,其起始销售价格较上一子代有所提高。所以在持续迭代的情况下,产品的平均销售价格会维持稳定向上。

  答:内存接口芯片具有自己的价格规律,表现为子代更迭的周期性,它和DRAM这类大宗物资的价格波动无直接关系。

  答:近年来,高速数据传输协议已由PCIe3.0发展为PCIe4.0,数据速率从8GT/s提升到16GT/s,到PCIe5.0、PCIe6.0,数据速率将进一步提升至32GT/s、64GT/s,数据传输速度翻倍的同时带来了突出的信号衰减和参考时钟时序重整问题。PCIeRetimer芯片主要解决数据中心服务器在数据高速、远距离传输时,信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。所以行业预期,随着传输速率的不断提升,PCIeRetimer芯片的需求会越来越多。

  答:主要是支持PCIe4.0的主流服务器CPU在2021年二季度才正式上市,目前PCIe4.0的渗透率还处于较低水平,PCIe4.0Retimer芯片才刚开始导入市场,PCIe4.0生态的完善还需要时间。行业预计,2022年随着行业渗透率上升,高速外设厂商向PCIe4.0过渡,PCIe4.0Retimer芯片的需求会有一个明显的提升。同时,随着2022年支持PCIe5.0的主流服务器CPU上市,PCIe5.0Retimer芯片有望逐步导入市场。

  问:公司2021年的关联交易额度预计15.84亿元,2021年津逮?服务器平台的销售金额为8.45亿元,请问如何看待从采购原材料至实现销售的周期?

  答:2021年,我们根据津逮?CPU在手订单、客户的潜在需求以及整个行业交货周期等因素,上调2021年全年关联交易额度至15.84亿元,同时公司2022年关联交易额度预计也提升到25亿元。这确实说明了我们津逮?CPU持续的市场开拓进展显著,已被越来越多的客户所认可和接受,相关订单持续并且上了一定规模。同时,公司也已在相关公告中多次提醒,请大家不要简单的把关联交易采购额和津逮?CPU的销售额直接划等号,一方面,对采购的预测,基于在手订单和客户预测,即基于需求和潜在需求来预测,存在不确定性;另一方面,所有的采购是销售的前提和基础,采购、测试、交付都有一定的时间周期,因此销售会有一个滞后效应;同时,在目前产能紧张的大背景下,采购交付周期变长,也会增加津逮?CPU销售及交付的不确定性。对后续津逮?CPU业务的发展我们持续看好,公司将持续推进市场开拓工作,努力争取更多的市场份额。

  问:2021年津逮?服务器毛利率情况如何,公司在这个产品上的策略是怎样的?

  答:2021年津逮?服务器平台产品线%。针对津逮?CPU,因为市场空间非常大,公司在产品初期阶段的首要目标是追求上量,将产品尽快打入市场,争取更多的市场份额,获得更多客户的认可。由于该产品的价值量较大,一旦上量以后,毛利润的绝对额将比较可观。

  答:公司津逮?CPU的直接客户主要是服务器的OEM或ODM厂商,最终用于什么行业是客户的安排。较大的下游应用有金融、交通、政务、能源,数据中心等领域。

  答:2019年初由英特尔公司牵头,多家国际知名公司共同推出了CXL(ComputeExpressLink)标准,旨在提供CPU和专用加速器、高性能存储系统之间的高效、高速、低延时接口,以满足资源共享、内存池化和高效运算调度的需求。CXL技术可以提升系统间各模块的数据交换效率,解决缓存一致性问题,显著改善多路CPU、CPU与加速器之间的通信能力,降低延迟,实现数据中心CPU和加速器芯片之间的超高速互连,从而提高数据密集型应用程序的性能。基于CXL技术的发展将会产生一些新的市场机会,公司在相关领域已有一定的技术积累,其中正在研发的PCIe5.0Retimer芯片就可根据系统需求实现PCIe/CXL双模工作。公司将密切关注行业前沿的技术动态与机会,适时布局相关产品。

  答:公司产品的主要晶圆代工厂包括台积电和富士通等,不同产品的制程可能会不一样。

  答:从2020年下半年开始,公司提前预判到2021年整个行业的产能是比较紧张的,所以提前做了一些筹划。截至目前,公司主要产品的产能是有基本保障的,但具体到一些产品或者型号仍然是有紧张的可能。

  问:公司研发人员大约有多少人?公司研发人员扩张的计划是怎样的?不同产品线的人员分布情况如何,研发人员的增量主要在哪些方面?研发人员的招聘以校招还是社招为主?

  答:公司员工人数已超过500人,其中约70%为研发技术人员。随着公司业务的发展及持续的研发投入,公司研发技术人员将继续保持合理增长。每个研发项目的特点、技术储备和所处研发阶段都会有一定的差异,公司会结合不同研发项目需要来安排相应的研发人员和投入。总体来说,公司研发人员的增量主要集中在新产品上,包括AI芯片、PCIeRetimer芯片等。公司已建立了符合发展战略要求的人才激励体系,将企业文化、价值观及工作环境、职业发展机会等与具有竞争力的薪酬福利相结合,激励绩效优秀的员工,以吸引人才、留住人才。目前以社招为主,校招为辅。

  澜起科技2021三季报显示,公司主营收入15.93亿元,同比上升8.46%;归母净利润5.12亿元,同比下降41.62%;扣非净利润3.61亿元,同比下降47.22%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入8.68亿元,同比上升129.16%;单季度归母净利润2.05亿元,同比下降25.93%;单季度扣非净利润1.83亿元,同比上升13.13%;负债率6.99%,投资收益2.61亿元,财务费用-4965.16万元,毛利率49.13%。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为93.92。近3个月融资净流出6223.46万,融资余额减少;融券净流出1300.32万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,澜起科技(688008)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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